机构：国泰君安 研究员：訾猛/李美仪 本报告导读： 公司发布股份回购方案，拟出资30-60 亿元回购注销，继此前75%常态化分红后再度回馈投资者，同时坚定全年 15%总收入增长目标，彰显龙头担当。 投资要点： 投资建议：维持增持评级。公司 积极响应“国九条”，继未来3年分红率不低于75%规划后，拟再出资30-60 亿元回购注销，呵护市场信心。维持2024-26 年EPS 68.41 元、78.82 元、90.11 元，参考可比公司估值，考虑公司作为白酒龙头具备较强经营韧性、增长工具较为充足，给

机构：国联证券 研究员：邓周贵/徐锡联/刘景瑜/吴雪枫 投资要点 回购股份彰显未来发展信心 9 月20 日，公司公告拟以自有资金回购公司股份，回购股份价格不超过1795.78元/股，金额30-60 亿元（含），对应股份数量167.06-334.12 万股，占总股本比例0.13%-0.27%。本次回购将用于注销并减少公司注册资本，且截至公告日公司控股股东、实际控制人、董事、监事及高级管理人员未来3 个月、未来6 个月不存在减持公司股份的计划，展现公司对未来发展的信心。 报表兑现度高，产能扩建稳步